事件

2017年10月份推土機(jī)銷(xiāo)售386臺(tái)，同比+50%，環(huán)比-12.1%，1-10月累計(jì)同比+40%;汽車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)售1646臺(tái)，同比+153%，環(huán)比-5.78%，1-10月累計(jì)同比+125%;裝載機(jī)銷(xiāo)售7503臺(tái)，同比+55%，環(huán)比-7.27%，1-10月累計(jì)同比+47.1%;壓路機(jī)銷(xiāo)售1099臺(tái)，同比+26%，環(huán)比-21.8%，1-10月累計(jì)同比+45%。

投資要點(diǎn)

1 推土機(jī)同比+50%，增長(zhǎng)勢(shì)頭保持強(qiáng)勁

2017年10月單月推土機(jī)銷(xiāo)量386臺(tái)，同比增長(zhǎng)50%。今年以來(lái)，除3月份同比下降外，推土機(jī)銷(xiāo)量在其余月份均實(shí)現(xiàn)同比上漲，其中有7個(gè)月同比漲幅在50%以上，行業(yè)上升勢(shì)頭強(qiáng)勁。1-10月推土機(jī)累計(jì)銷(xiāo)售4890臺(tái)，相比2016年1-10月的累計(jì)同期3482臺(tái)，同比增長(zhǎng)40%。

10月份，山推銷(xiāo)售推土機(jī)212臺(tái)，約占總銷(xiāo)量55%，比率較之前有所下降;宣工、柳工分別以50臺(tái)、42臺(tái)銷(xiāo)量位居二、三位。1-10月，山推累計(jì)銷(xiāo)售推土機(jī)3445臺(tái)，約占總銷(xiāo)量70%;其次為宣工、柳工、山工機(jī)械和移山。

10月份，推土機(jī)出口數(shù)據(jù)延續(xù)過(guò)去幾個(gè)月的出色表現(xiàn)，共實(shí)現(xiàn)出口137臺(tái)，同比大幅增長(zhǎng)197.82%，出口量占總銷(xiāo)量的35%。1-10月份，各型號(hào)推土機(jī)累計(jì)出口1417臺(tái)，出口量占總銷(xiāo)量28.98%，同比去年的616臺(tái)，增幅達(dá)到130%，出口銷(xiāo)量表現(xiàn)亮眼。

2 汽車(chē)起重機(jī)同比增速超150%，繼續(xù)高增長(zhǎng)，徐州重型市占率49%

10月汽車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)量1646臺(tái)，單月同比+153%。徐州重型以802臺(tái)的銷(xiāo)量市占率高達(dá)49%，三一重工393臺(tái)占總銷(xiāo)量的24%，中聯(lián)重科301臺(tái)占總銷(xiāo)量的18%。1-10月累計(jì)銷(xiāo)量16422臺(tái)，同比上升125%，增速連續(xù)5個(gè)月高于100%，體現(xiàn)起重機(jī)復(fù)蘇持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。徐州重型、中聯(lián)重科、三一重工、安徽柳工累計(jì)銷(xiāo)量7983臺(tái)、3306臺(tái)、3352臺(tái)、697臺(tái)，同比上漲117%、212%、125%、135%。重點(diǎn)企業(yè)累計(jì)銷(xiāo)量同比增速均高于100%。

3 裝載機(jī)增速自五月份以來(lái)增速首降，出口繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

2017年10月份裝載機(jī)銷(xiāo)量(不包括小裝)合計(jì)7503臺(tái)，同比去年10月份4826臺(tái)，增長(zhǎng)55%，自5月份以來(lái)六個(gè)月來(lái)同比增速首次降至70%以下。裝載機(jī)在去年同期高基數(shù)前提下增速趨穩(wěn)，仍然表現(xiàn)亮眼。2017年1-10月裝載機(jī)累計(jì)銷(xiāo)售74427臺(tái)，相比2016年同期50591臺(tái)增長(zhǎng)了47.1%，市場(chǎng)上行趨勢(shì)穩(wěn)健。

2017年10月，裝載機(jī)出口1546臺(tái)，占總銷(xiāo)量20.61%，同比增長(zhǎng)36%;東部、西部、中部銷(xiāo)量2220、2250、1479臺(tái)，市占率29.59%、29.99%、19.71%，同比上升55%、69%、60%，不同地區(qū)之間增速相當(dāng)。1-10月，全行業(yè)累計(jì)出口各類(lèi)型裝載機(jī)14629臺(tái)，占總銷(xiāo)量19.66%。

4 壓路機(jī)銷(xiāo)量上升26%，徐工市占率繼續(xù)維持榜首

10月單月銷(xiāo)量1099臺(tái)，同比增長(zhǎng)26%，徐工265臺(tái)銷(xiāo)量居首，市場(chǎng)份額24%。1-10月壓路機(jī)銷(xiāo)量14823臺(tái)，同比+45%，徐工累計(jì)銷(xiāo)量4200臺(tái)，同比+64%。2016年3月-2017年10月累計(jì)同比增速呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，2017年5月份首超50%后穩(wěn)定在50%附近。在10月份1099臺(tái)壓路機(jī)銷(xiāo)量中，出口銷(xiāo)量為202臺(tái)，占總銷(xiāo)量18.38%，同比增加46.37%。出口銷(xiāo)量排名前三位企業(yè)分別為徐工、三一、洛陽(yáng)路通。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議

繼續(xù)首推工程機(jī)械龍頭【三一重工】：1、全系列產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、龍頭集中度不斷提升;2、出口不斷超預(yù)期、3、行業(yè)龍頭估值溢價(jià);其余推薦零部件龍頭【恒立液壓】、關(guān)注柳工。

風(fēng)險(xiǎn)提示

銷(xiāo)量低于預(yù)期,固定資產(chǎn)投資增速放緩。