來源：金融界網

 

　　1月13日開盤后，濰柴動力A、H股一路走高，其中A股盤中觸及漲停，最終報收18.92元人民幣，單日上漲7.68％，H股報收19.86港元，單日上漲9.36％。濰柴動力A股、H股紛紛創下歷史新高，總市值達1455億元人民幣，較年初已漲逾20％，千億級龍頭增長再度提速，資本紛紛搶籌濰柴動力，單日總交易額近50億元！

 

　　筆者注意到，2020年12月24日晚間，濰柴動力披露了非公開發行A股股票預案，擬向不超過35名特定投資者非公開發行不超過7.93億股，募資不超過130億元。預案披露以來，濰柴動力即打開了上漲通道，A、H股上漲不停。

 

　　濰柴動力一直是資本市場的“三好學生”——聚焦主業盈利強、凈資產收益率高、現金分紅比例大。而且2004年H股上市后從未進行過二級市場股權融資，即使2007年H股回歸A股，也是通過換股吸并湘火炬的方式，不涉及現金融資。這次濰柴動力選擇增發，究竟觸動了資本市場的哪根神經，引得資本市場紛紛“搶票上車”，大筆真金白銀砸進來？這一切，都要從濰柴動力這一份增發預案說起。

 

　　本次募投方向有哪些？

 

　　公告披露，濰柴動力本次募集資金中，20億用于燃料電池全產業鏈項目，40億用于全系列國六及以上排放標準H平臺道路用高端發動機項目，30億用于大缸徑高端發動機產業化項目、30億用于全系列液壓動力總成和大型CVT動力總成產業化項目以及10億用于建設基于全生命周期的后市場智能服務體系。

 

　　總結起來一句話：全面發力新業務。

 

　　這些募投項目都要干啥？

 

　　燃料電池產業鏈——世界級龍頭即將誕生

 

　　濰柴動力在布局新能源方面可稱之為“穩、準、狠”。先后投資并成為巴拉德（BLDP.N；BLDP.T）和錫里斯（CWR.L）第一大股東，現在這兩家公司的股價已較濰柴投資時上漲了七八倍。濰柴動力在新能源動力總成領域已全面完成氫燃料電池和固態氧化物燃料電池的核心技術布局，關鍵技術指標在商用車和能源電力領域全球領先。本次募投重點建設氫燃料電池和固態氧化物燃料電池、車載儲氫系統、電機及控制器、電驅動總成、混合動力等全產業鏈生產線。這真是拉開陣仗、全線發力的架勢，絕對是引領全球的節奏，產業化大幕就要開啟。

 

　　H平臺高端發動機——發力50％以上熱效率

 

　　公告披露，新百萬臺數字化動力產業基地主要生產H平臺高端產品，尤其是為50％以上熱效率發動機、國六及以上排放標準發動機的大規模批量化做好準備。項目將對標國際最先進工藝，依托“平臺化+模塊化”設計理念，采用智能化、數字化、少人化設計，實現發動機產能和品質的雙提升。通過建設內容可看出，濰柴動力堅定看好道路用動力總成高端化和大排量化趨勢，這也是濰柴動力目前重要的利潤基石。

 

　　大缸徑高端產品——發動機界的“C919”

 

　　大缸徑發動機有“三高”：門檻高、單價高、盈利高，主要用于5G大型數據中心備用電源、重大能源工程、海洋工程、水利工程、港口和高鐵等領域，市場容量1600億元，目前該領域的玩家都是Cummins、CAT和MTU等少數國際巨頭。濰柴動力大缸徑業務已步入快速開拓期，近5年收入復合增長率達53％，其中海外市場占比70％。本次募投用于生產已批量化的缸徑大于150mm、功率覆蓋400-10000kW的M系列高端產品，其稅后內部收益率近40％，將推動濰柴動力全面實現發動機產品結構性調整，預計帶來的收入和盈利占比將達到30％。

 

　　液壓和CVT動力總成——打造非道路市場絕對領先優勢

 

　　液壓和CVT均為行業的關鍵核心技術，嚴重依賴進口，市場空間巨大。濰柴動力具有強大的研發實力和集成創新能力，擁有豐富的發動機和終端整機資源，目前“發動機+液壓”和“發動機+CVT”兩個動力總成差異化優勢明顯并已量產，將顛覆工程機械和農業裝備行業的產業鏈和競爭格局。本次募投將形成年產10萬套高端液壓動力總成和1萬套大型農業裝備CVT總成的生產能力，推動濰柴動力非道路動力總成全面發力，預計帶來的收入和盈利占比將達到20％。目前技術和產品已經到位，只待產能釋放了。

 

　　本次募投背后目的是什么？

 

　　擁有百億現金流的濰柴動力，為什么要在此時點融資？究竟在醞釀什么大招？

 

　　我們認真分析就會發現，一向重視研發、重視創新、重視自我突破的濰柴動力，近幾年先后布局大缸徑發動機、高壓液壓、燃料電池、CVT、50％熱效率發動機等核心科技，現階段這些業務培育期已過，進入加速成長期，且行業風口已來。尤其是燃料電池業務，據預測2030年“碳達峰”時中國燃料電池商用車將占行業的15-20％，而濰柴是技術、產品、資源等準備最齊全的，行業發展大背景下濰柴劍指行業半壁江山。如果這樣，單純燃料電池業務即可為濰柴動力帶來千億收入。在此時點再融資，濰柴動力是要為這些“高科技寶貝”做起飛準備啊。

 

　　濰柴動力近年來一手抓主業，一手抓轉型，兩手抓兩手硬，戰略轉型和結構調整成果已經相當顯著，業務周期性明顯弱化，業績穩健增長有目共睹。據消息人士透露，中國重汽未來每年起碼采購濰柴動力20萬臺重卡發動機、30萬臺輕卡發動機。同時筆者注意到濰柴集團日前正式完成了對雷沃重工的戰略重組，預期每年能為濰柴動力增加10萬臺農業裝備、工程機械發動機銷量，如此看來，濰柴動力實現雙百萬發動機目標簡直不要再簡單；大缸徑發動機業務實現全球高端市場突破，預計帶來的收入和盈利占比將達到30％；液壓與CVT業務助力國產工程機械、農業裝備實現突圍；全球領先的燃料電池技術儲備，引領全球行業發展。任何一項業務單拉出來，都絕對值得千億以上的估值，濰柴動力市值前景實在巨大，真的令投資者期待！