一、本周關(guān)注

    寧德時(shí)代拋出大規(guī)模訂單指引

    天賜材料全資子公司寧德凱欣與寧德時(shí)代簽訂了《物料供貨框架協(xié)議》，約定在協(xié)議有效期內(nèi)(自協(xié)議生效之日起至2022年6月30日)，寧德凱欣向?qū)幍聲r(shí)代供應(yīng)預(yù)計(jì)六氟磷酸鋰使用量為1.5萬(wàn)噸的對(duì)應(yīng)數(shù)量電解液產(chǎn)品(可根據(jù)雙方協(xié)商上浮或下降不高于20%)。寧德時(shí)代預(yù)付產(chǎn)品貨款6.75億元。

    寧德時(shí)代此次指引的電解液大單有三點(diǎn)值得關(guān)注，首先是數(shù)量。此次1.5萬(wàn)噸六氟的量對(duì)應(yīng)電解液12萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)電池的量為100GWh。20年寧德向天賜采購(gòu)電解液的金額為9.97億元，對(duì)應(yīng)電解液出貨量3萬(wàn)噸左右;20年寧德50GWh的電池產(chǎn)量對(duì)應(yīng)電解液總需求量約為6萬(wàn)噸，因此天賜占寧德比例在50%左右。假設(shè)21年供應(yīng)比例50%-60%，則寧德未來(lái)一年內(nèi)電池需求量將達(dá)到170-200GWh，出貨指引超預(yù)期，顯示出行業(yè)超高的景氣度。

    其次是價(jià)格，按照預(yù)付款占比10%測(cè)算，此次合同涉及的電解液采購(gòu)金額為67.5億元，單價(jià)5.5萬(wàn)元，較20年天賜銷售均價(jià)上漲超過(guò)60%，且基本符合當(dāng)前電解液行業(yè)均價(jià)，協(xié)議價(jià)格較為理想，反映出行業(yè)產(chǎn)能緊張的情況下電解液廠商對(duì)于電池龍頭在價(jià)格和賬期方面的話語(yǔ)權(quán)。

    最后是物料標(biāo)的和協(xié)議期限。寧德時(shí)代此次通過(guò)六氟磷酸鋰數(shù)量綁定電解液產(chǎn)能，進(jìn)一步驗(yàn)證了六氟作為電解液環(huán)節(jié)核心變量的重要性。此次協(xié)議約定時(shí)間為一年，反映出電池巨頭對(duì)于六氟產(chǎn)能短缺持續(xù)時(shí)間的判斷;預(yù)計(jì)六氟產(chǎn)能緊張的情況將延續(xù)至2022年上半年，在此期間價(jià)格有望繼續(xù)上漲破35萬(wàn)元。

    二、行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤

    2.1行業(yè)重點(diǎn)新聞

    英國(guó)計(jì)劃兩年內(nèi)電動(dòng)車超快速充電站數(shù)量將增兩倍

    事項(xiàng)：據(jù)外媒報(bào)道，近日英國(guó)能源市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)天然氣與電力市場(chǎng)辦公室(Ofgem)表示，將投資3億英鎊(約4.25億美元)建設(shè)逾200個(gè)低碳基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，為該國(guó)更多的電動(dòng)交通和電力供暖做準(zhǔn)備。作為投資的一部分，Ofgem表示，未來(lái)英球高速公路服務(wù)區(qū)和主要干道將安裝所需的電纜，以安裝1,800個(gè)新超快速電動(dòng)車充電站，最終英國(guó)將有超過(guò)2,700個(gè)超充站，較目前增加2倍;英國(guó)城鎮(zhèn)還將安裝1,750個(gè)充電站。

    點(diǎn)評(píng)：目前歐洲在快速向電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，在新能源汽車保有量持續(xù)上升的背景下，針對(duì)快速充電站的基礎(chǔ)設(shè)施投資也在明顯增加。此前，歐洲主要高速路網(wǎng)的快速充電站主要是由寶馬、福特等多家車企合資成立的Ionity等企業(yè)投建，目前包括英國(guó)在內(nèi)，均計(jì)劃在未來(lái)投入更多的政府資金進(jìn)行充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。我們預(yù)計(jì)，在電動(dòng)化進(jìn)程較快的地區(qū)如歐洲、中國(guó)等，未來(lái)幾年充電基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資將保持高位。

    2.2上市公司動(dòng)態(tài)

    【星源材質(zhì)】公司擬在南通投資建設(shè)鋰電池隔膜的研發(fā)和生產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目擬投資總額為人民幣100億元，擬投資建設(shè)期限分為三期，建設(shè)年產(chǎn)30億平方米濕法隔膜和涂覆隔膜。

    【欣旺達(dá)】公司全資子公司欣旺達(dá)電動(dòng)汽車電池有限公司于近日收到了華霆(合肥)動(dòng)力技術(shù)有限公司關(guān)于上汽通用五菱E50項(xiàng)目的定點(diǎn)函，為上通五菱E50項(xiàng)目供應(yīng)142Ah磷酸鐵鋰動(dòng)力電池電芯產(chǎn)品。

    【多氟多】公司與南寧市人民政府、青秀區(qū)人民政府簽訂了《鋰電池項(xiàng)目投資框架協(xié)議》，三方共同投資設(shè)立南寧項(xiàng)目公司，合作建設(shè)20GWh鋰電池項(xiàng)目。

    【華友鈷業(yè)】公司擬從控股股東華友控股的聯(lián)營(yíng)企業(yè)杭州鴻源收購(gòu)其持有的天津巴莫科技有限責(zé)任公司38.6175%股權(quán)。同時(shí)在本次交易項(xiàng)下的股權(quán)交割完成日起，華友控股將持有巴莫科技26.4047%的股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)等權(quán)利委托給公司行使，公司將合計(jì)控制巴莫科技65.0222%的表決權(quán)。

    【先導(dǎo)智能】公司及全資子公司珠海泰坦新動(dòng)力自2021年1月1日至5月31日，陸續(xù)收到寧德時(shí)代及其控股子公司中標(biāo)通知，合計(jì)中標(biāo)鋰電池生產(chǎn)設(shè)備約45.47億元人民幣(不含稅)。

    2.3行業(yè)數(shù)據(jù)圖表

    三、投資建議

    隨著政策端和車企端的加力，新能源汽車在全球市場(chǎng)的滲透正迎來(lái)新一輪提速，行業(yè)景氣不斷上行。建議關(guān)注以特斯拉為代表的新勢(shì)力主線，以及大眾等新車型的追趕進(jìn)程，推薦龍頭和二線彈性標(biāo)的。

    整車方面，推薦長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)，關(guān)注吉利汽車;電池材料方面，推薦寧德時(shí)代、當(dāng)升科技、杉杉股份;電機(jī)電控方面，建議關(guān)注臥龍電驅(qū)、匯川技術(shù);鋰電設(shè)備方面，建議關(guān)注先導(dǎo)智能和杭可科技;鋰鈷方面，盡管鈷和鋰價(jià)格仍有所下降，但2020年鈷和鋰供需格局改善較為確定，建議關(guān)注華友鈷業(yè)、盛新鋰能。

    四、風(fēng)險(xiǎn)提示

    4.1電動(dòng)車產(chǎn)銷增速放緩

    近年來(lái)隨著新能源汽車產(chǎn)銷基數(shù)的不斷增長(zhǎng)，維持40%以上的年復(fù)合增速將愈發(fā)困難，從目前的政策導(dǎo)向和行業(yè)發(fā)展趨向上看，短期內(nèi)商用車的發(fā)展將以穩(wěn)為主，而乘用車能否實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，即面向大眾的主流車型何時(shí)推出將是關(guān)鍵變量。

    4.2產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格戰(zhàn)加劇

    補(bǔ)貼持續(xù)退坡以及新增產(chǎn)能的不斷投放，致使產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)面臨降價(jià)壓力，尤其是中游環(huán)節(jié)，面臨來(lái)自下游整車廠削減成本的壓價(jià)，及上游資源類企業(yè)抬價(jià)的兩難局面。近年來(lái)投資的不斷涌入所形成的新增產(chǎn)能，將在未來(lái)一段時(shí)期加速洗牌。

    4.3海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加速涌入

    隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壯大及補(bǔ)貼政策的淡化，海外巨頭進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的腳步正在加快，對(duì)產(chǎn)業(yè)格局帶來(lái)新的沖擊。諸如車企特斯拉、電池企業(yè)松下/LG等正紛紛醞釀在國(guó)內(nèi)設(shè)廠或擴(kuò)大產(chǎn)能，其品牌、技術(shù)、布局等方面的優(yōu)勢(shì)將是國(guó)內(nèi)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈的重大挑戰(zhàn)。

    來(lái)源：平安證券分析師：朱棟，王德安，陳建文