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下載手機(jī)APP 事情：2022年上半年公司完成營收121.29億元，同比增加45.34%;完成歸母凈利潤50.37億元，同比增加36.62%。
點(diǎn)評
裝機(jī)擴(kuò)張帶動營收高增，上半年同比+45%
公司新能源業(yè)務(wù)布局合理，風(fēng)光裝機(jī)增加有用帶動發(fā)電量高速增加。2022年上半年，公司新增裝機(jī)容量210.46萬千瓦;到6月末，累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到2,510.09萬千瓦，其中風(fēng)電1506.98萬千瓦(海優(yōu)勢電457.52萬千瓦，占全國的17.16%)，太陽能971.59萬千瓦，水電21.52萬千瓦。使用小時方面，2022H1公司風(fēng)電均勻使用小時為1165小時，同比削減119小時，太陽能發(fā)電均勻使用小時為718小時，與上年根本持平;水電使用小時為1614小時，比上年增加607小時。裝機(jī)增加疊加使用小時變化影響，上半年公司發(fā)電量244.88億千瓦時，同比增加46.71%，其中風(fēng)電、光伏發(fā)電量增加首要獲益于裝機(jī)增加，水電發(fā)電量增加首要系來水量明顯增加。發(fā)電量增加帶動公司上半年?duì)I收同比增加45%至121.29億元。
財務(wù)費(fèi)用率同比下降1.34pct，投資收益增厚成績公司上半年毛利率為65.45%，與去年同期根本持平。公司繼續(xù)加大融資力度，全力下降資金本錢，疊加職業(yè)層面借款利率繼續(xù)下行，上半年公司財務(wù)費(fèi)用率15.47%，同比下降了1.34個百分點(diǎn)。此外，公司投資金風(fēng)科技、三川海優(yōu)勢電、福能海峽等，上半年完成對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益6.64億元，增厚公司成績。上半年，公司完成歸母凈利潤50.37億元，同比增加36.62%。
在建項(xiàng)目方案裝機(jī)達(dá)15GW，有望助力公司裝機(jī)快速增加實(shí)控人三峽集團(tuán)將新能源作為第二主業(yè)打造，并提出十四五新能源裝機(jī)完成7000萬至8000萬千瓦的方針。作為三峽集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)戰(zhàn)略施行主體，公司的裝機(jī)規(guī)模有望加快增加。上半年，公司新增獲取核準(zhǔn)/存案項(xiàng)目容量730.29萬千瓦。到6月末，公司在建項(xiàng)目方案裝機(jī)容量合計(jì)1527.30萬千瓦，有望助力公司裝機(jī)快速增加。
盈利猜測與估值：
考慮到公司上半年成績及在建項(xiàng)目狀況，估計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為89、107、119億元，對應(yīng)PE為20、17、15倍，維持“買入”評級。
危險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、電力需求低于預(yù)期、電價下調(diào)的危險、新能源裝機(jī)不及預(yù)期、職業(yè)競爭進(jìn)一步加劇、補(bǔ)貼兌付節(jié)奏大幅放緩等。
點(diǎn)評
裝機(jī)擴(kuò)張帶動營收高增，上半年同比+45%
公司新能源業(yè)務(wù)布局合理，風(fēng)光裝機(jī)增加有用帶動發(fā)電量高速增加。2022年上半年，公司新增裝機(jī)容量210.46萬千瓦;到6月末，累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到2,510.09萬千瓦，其中風(fēng)電1506.98萬千瓦(海優(yōu)勢電457.52萬千瓦，占全國的17.16%)，太陽能971.59萬千瓦，水電21.52萬千瓦。使用小時方面，2022H1公司風(fēng)電均勻使用小時為1165小時，同比削減119小時，太陽能發(fā)電均勻使用小時為718小時，與上年根本持平;水電使用小時為1614小時，比上年增加607小時。裝機(jī)增加疊加使用小時變化影響，上半年公司發(fā)電量244.88億千瓦時，同比增加46.71%，其中風(fēng)電、光伏發(fā)電量增加首要獲益于裝機(jī)增加，水電發(fā)電量增加首要系來水量明顯增加。發(fā)電量增加帶動公司上半年?duì)I收同比增加45%至121.29億元。
財務(wù)費(fèi)用率同比下降1.34pct，投資收益增厚成績公司上半年毛利率為65.45%，與去年同期根本持平。公司繼續(xù)加大融資力度，全力下降資金本錢，疊加職業(yè)層面借款利率繼續(xù)下行，上半年公司財務(wù)費(fèi)用率15.47%，同比下降了1.34個百分點(diǎn)。此外，公司投資金風(fēng)科技、三川海優(yōu)勢電、福能海峽等，上半年完成對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益6.64億元，增厚公司成績。上半年，公司完成歸母凈利潤50.37億元，同比增加36.62%。
在建項(xiàng)目方案裝機(jī)達(dá)15GW，有望助力公司裝機(jī)快速增加實(shí)控人三峽集團(tuán)將新能源作為第二主業(yè)打造，并提出十四五新能源裝機(jī)完成7000萬至8000萬千瓦的方針。作為三峽集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)戰(zhàn)略施行主體，公司的裝機(jī)規(guī)模有望加快增加。上半年，公司新增獲取核準(zhǔn)/存案項(xiàng)目容量730.29萬千瓦。到6月末，公司在建項(xiàng)目方案裝機(jī)容量合計(jì)1527.30萬千瓦，有望助力公司裝機(jī)快速增加。
盈利猜測與估值：
考慮到公司上半年成績及在建項(xiàng)目狀況，估計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為89、107、119億元，對應(yīng)PE為20、17、15倍，維持“買入”評級。
危險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、電力需求低于預(yù)期、電價下調(diào)的危險、新能源裝機(jī)不及預(yù)期、職業(yè)競爭進(jìn)一步加劇、補(bǔ)貼兌付節(jié)奏大幅放緩等。
