入夏以來，南亞高壓和副熱帶高壓聯(lián)手制作了極點高溫天氣。我國本年的高溫在強(qiáng)度、廣度、耐久度、極點性方面都創(chuàng)下1961年有完整氣象觀測記錄以來的最高水平，國內(nèi)多省份用電負(fù)荷也創(chuàng)出前史新高，隨之而來的則是限電減產(chǎn)。到8月26日，此次高溫限電已造成川渝區(qū)域103萬噸電解鋁產(chǎn)能停產(chǎn)。同時，海外在高溫文天然氣提價兩層壓力下也有進(jìn)一步減產(chǎn)狀況。因而，商場此前對供給過剩的擔(dān)憂有所緩解，供給端擾動給鋁價帶來了明顯的短期支撐。

高溫影響國內(nèi)電解鋁廠出產(chǎn)

在副熱帶高壓的效果下，長江流域7月降雨量較終年同期偏少四五成，疊加長期晴熱，造成“汛期反枯”的現(xiàn)象。四川啟動動力保障一級應(yīng)急呼應(yīng)，限電完畢時刻從原本的8月19日延伸至8月25日，電解鋁廠受此影響停產(chǎn)的產(chǎn)能迅速擴(kuò)展。

據(jù)統(tǒng)計，四川省6月底電解鋁運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能100萬噸。到8月19日，因限電和突發(fā)事端減產(chǎn)40萬噸。到目前，四川省電解鋁廠已悉數(shù)停產(chǎn)。除此之外，重慶區(qū)域部分企業(yè)開端出現(xiàn)電解槽關(guān)停和檢修，減產(chǎn)3萬噸左右。8月30日，四川悉數(shù)大工業(yè)、一般工商業(yè)康復(fù)正常用電，具有必定利潤的鋁加工職業(yè)已經(jīng)開端復(fù)產(chǎn)且速度較快，但電解鋁這樣的高耗能職業(yè)是復(fù)產(chǎn)的最后環(huán)節(jié)。據(jù)某機(jī)構(gòu)調(diào)研了解，目前中孚實業(yè)將前期具有通電條件但沒有投產(chǎn)的7萬噸產(chǎn)能通電，其他企業(yè)仍僅是計劃復(fù)產(chǎn)的狀態(tài)。預(yù)計本輪復(fù)產(chǎn)周期需求至少4個月，電解槽重啟周期長的特性將對國內(nèi)電解鋁供給端帶來必定支撐。

海外減產(chǎn)雖擴(kuò)展但在預(yù)期內(nèi)

6月以來，海外因停工和動力價格過高導(dǎo)致的減產(chǎn)屢有產(chǎn)生。6月27日，美國世紀(jì)鋁業(yè)坐落肯塔基州Hawesville的冶煉廠因動力本錢過高而關(guān)停，涉及產(chǎn)能17萬噸。7月2日，美鋁坐落印第安納州Warrick的冶煉廠因勞動力缺少減產(chǎn)16.2萬噸。8月17日，據(jù)外媒消息，因高電價和缺少國家應(yīng)有的支持，斯洛伐克的鋁業(yè)公司Slovalco從9月起將中止鋁出產(chǎn)。8月22日，海德魯旗下坐落挪威Sunndal鋁廠和美鋁旗下的Mosj?en鋁廠因勞資糾紛開端停工停產(chǎn)20%，但8月25日起康復(fù)正常運(yùn)營，全體影響較小。8月25日，斯洛文尼亞Talum講話人稱，考慮將當(dāng)時50%的運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能進(jìn)一步削減至20%。同樣是因動力本錢問題，8月30日，美鋁表明，其坐落挪威的Lista鋁冶煉廠將在兩周內(nèi)減產(chǎn)3.1萬噸。德國鋁冶煉廠Speira將于9月決議是否減產(chǎn)一半，目前運(yùn)轉(zhuǎn)14萬噸/年。

全體來看，近兩個月以來，歐洲減產(chǎn)是在預(yù)期之內(nèi)的。歐洲電解鋁產(chǎn)能渙散，電力價格較為低價的北歐挪威、冰島和瑞典三國的電解鋁總產(chǎn)能占?xì)W洲(除俄羅斯外)電解鋁總產(chǎn)能的47%，減產(chǎn)概率不大。荷蘭、黑山和西班牙的冶煉廠已于本年3月悉數(shù)停產(chǎn)，其余有持續(xù)減產(chǎn)或許的為英國、德國、法國、斯洛伐克、斯洛文尼亞和羅馬尼亞。此前，商場預(yù)計電解鋁減產(chǎn)達(dá)49萬噸，但近期斯洛伐克、斯洛文尼亞和德國已累計減產(chǎn)14.7萬噸，沒有超預(yù)期。若電力價格保持高企，歐洲(除俄羅斯外)則還有約42萬噸電解鋁有減產(chǎn)的或許。

全球復(fù)產(chǎn)和新增產(chǎn)能放量

盡管減產(chǎn)接連產(chǎn)生，但國內(nèi)外電解鋁復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能仍有放量。本年國內(nèi)電解鋁可復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能386.2萬噸，目前已復(fù)產(chǎn)281.7萬噸，待復(fù)產(chǎn)104.5萬噸。投產(chǎn)方面，本年潛在投產(chǎn)產(chǎn)能260萬噸，目前已投產(chǎn)166萬噸，待投產(chǎn)96.5萬噸，故預(yù)計本年還有201萬噸產(chǎn)能增量，首要會集在廣西、內(nèi)蒙古、甘肅、云南等區(qū)域，大部分投產(chǎn)均有序進(jìn)行。下半年，海外也有超過百萬噸的電解鋁復(fù)產(chǎn)和待投產(chǎn)計劃，首要會集在巴西、加拿大、印尼和伊朗等區(qū)域，目前已復(fù)產(chǎn)和投產(chǎn)25.8萬噸，待投產(chǎn)118萬噸。全體來看，盡管近期會集減產(chǎn)緩解了電解鋁供給過剩的失望預(yù)期，但中長期來看本年電解鋁產(chǎn)能仍高于從前水平，處于產(chǎn)能擴(kuò)張期。

綜合以上分析，當(dāng)時有色金屬價格處于收拾階段，在美聯(lián)儲進(jìn)一步加息消息落地之前，鋁價將環(huán)繞均勻本錢線17800元/噸寬幅振蕩。盡管國內(nèi)減產(chǎn)或許導(dǎo)致短期電解鋁產(chǎn)值下滑，商場對供給的預(yù)期差將支撐鋁價，但考慮到新投產(chǎn)項目的總產(chǎn)值僅是高位減速，而不是轉(zhuǎn)勢倒退，加之下流企業(yè)開工率受影響，所以傳統(tǒng)旺季“金九銀十”的效應(yīng)能發(fā)揮到何種程度還有待觀察。因而，短期內(nèi)鋁價雖難以大跌，但上行空間有限，后續(xù)將保持偏強(qiáng)振蕩走勢。中長期內(nèi)，若消費端沒有明顯增量，鋁價仍將保持偏空思路，支撐位可較之前小幅上調(diào)。