進(jìn)入十月份，光伏企業(yè)的三季報(bào)按期而至。毫無(wú)意外的，經(jīng)營(yíng)成績(jī)?nèi)匀槐３指咚僭黾樱黄鹨膊环α咙c(diǎn)。例如，通威股份營(yíng)收規(guī)劃首破千億大關(guān)到達(dá)1021億元，歸母凈利潤(rùn)更是到達(dá)創(chuàng)職業(yè)紀(jì)錄的217億元;坐擁“G12+工業(yè)4.0”壁壘的TCL中環(huán)，歸母凈利潤(rùn)現(xiàn)已連續(xù)7個(gè)季度環(huán)比增加。

但是，在微弱增加勢(shì)頭之下，光伏職業(yè)卻也“暗流涌動(dòng)”，商場(chǎng)環(huán)境悄然發(fā)生著改動(dòng)。而這些改變，關(guān)于光伏職業(yè)的未來(lái)開(kāi)展，將發(fā)生極為深遠(yuǎn)的影響。

改變一：歐盟方針力度空前，美國(guó)政府暫時(shí)退讓

PV Infolink數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2022年1-8月，中國(guó)光伏組件出口量到達(dá)108GW，同比增加96%。其間，歐洲商場(chǎng)出口量到達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的60.1GW，占比高達(dá)56%。明顯，此前受“雙反”方針以及MIP影響而精神萎頓的歐洲商場(chǎng)現(xiàn)已完全蘇醒，而跟著歐盟“REPowerEU”動(dòng)力方案的經(jīng)過(guò)以及“動(dòng)力體系數(shù)字化”方案的擬定，歐洲商場(chǎng)的盈利期才剛剛開(kāi)始。

5月份，歐盟正式經(jīng)過(guò)“REPowerEU”動(dòng)力方案，擬將2030年可再生動(dòng)力在動(dòng)力結(jié)構(gòu)中的占比目標(biāo)從40%提高到45%。其間，光伏裝機(jī)量至2025年翻一番到達(dá)320GW以上，至2030年挨近600GW，并施行“房頂太陽(yáng)能方案”，分階段在新建公共和商業(yè)修建、住所安裝太陽(yáng)能電池板。

9月份，歐盟宣布擬擬定“動(dòng)力體系數(shù)字化”方案，方案提出在2030年前，歐盟將出資5650億歐元用于根底設(shè)施建造，以完畢對(duì)俄羅斯化石燃料的依賴(lài)，并要求至2029年底，一切商業(yè)和公共修建的房頂，以及新住所修建上均要安裝太陽(yáng)能電池板。

根據(jù)歐洲光伏工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2021年歐盟光伏累計(jì)裝機(jī)量為164.9GW，據(jù)此測(cè)算，至2030年，歐洲商場(chǎng)尚有3.6倍的開(kāi)展空間。

此外，在深受貿(mào)易方針影響、商場(chǎng)需求繼續(xù)萎靡的美國(guó)商場(chǎng)，跟著美國(guó)政府選擇了暫時(shí)性退讓?zhuān)虉?chǎng)需求有望全面迸發(fā)。10月14日，美國(guó)政府公布了施行總統(tǒng)公告的“終究規(guī)定”，總統(tǒng)拜登暫時(shí)免除了對(duì)使用中國(guó)制作的零部件在柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國(guó)或越南組裝的太陽(yáng)能電池和組件征收的一切反傾銷(xiāo)或反補(bǔ)貼稅。

按照美國(guó)光伏職業(yè)協(xié)會(huì)(SEIA)擬定的光伏職業(yè)開(kāi)展道路圖，至2030年，美國(guó)光伏發(fā)電占比將到達(dá)30%。為了到達(dá)這一目標(biāo)，2021-2030年年均光伏裝機(jī)將至少到達(dá)75GW。而根據(jù)Wood Mackenzie發(fā)布的《美國(guó)光伏商場(chǎng)洞察報(bào)告》顯現(xiàn)，2022年上半年美國(guó)新長(zhǎng)臉?lè)b機(jī)僅為4.2GW。

改變二：議價(jià)才能繼續(xù)提高，N型電池加速落地

近些年來(lái)，提起電池片環(huán)節(jié)，業(yè)界的第一印象便是“不掙錢(qián)”。但是，2022年年頭至今，電池片價(jià)格卻繼續(xù)上漲，企業(yè)的盈利才能也顯著改善。通威股份的價(jià)格公示顯現(xiàn)，到10月25日，182尺度和210尺度單晶PERC電池的年內(nèi)漲幅均到達(dá)18.75%;而愛(ài)旭股份的毛利率，則由2021Q4不足6%，提高至10%以上。

究其原因，首要系早些年電池片環(huán)節(jié)盈利才能不足導(dǎo)致企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿低，一起大尺度產(chǎn)品加速浸透，商場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供需失衡。此外，N型電池技能工業(yè)化進(jìn)程的不斷加速，鮮有企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)PERC亦是造成供需失衡的原因之一。

現(xiàn)在，TOPCon和HJT是兩大主流N型技能道路，具有很多的“信徒”。相對(duì)而言，TOPCon憑借經(jīng)濟(jì)性?xún)?yōu)勢(shì)，中短期內(nèi)更具商場(chǎng)價(jià)值;而HJT坐擁轉(zhuǎn)化功率高、衰減率低、雙面率高、溫升系數(shù)低一級(jí)優(yōu)勢(shì)以及極強(qiáng)的技能延展性，中長(zhǎng)期開(kāi)展空間更為寬廣。值得一提的是，隆基綠能在成績(jī)溝通會(huì)上從前表明，TOPCon距離轉(zhuǎn)化功率極限僅有1%的距離，只是過(guò)渡性技能。

結(jié)合相關(guān)企業(yè)發(fā)表的信息來(lái)看，HJT量產(chǎn)線的最高轉(zhuǎn)化功率為東方日升的25.2%，顯著高于TOPCon的24.7%。不過(guò)，在經(jīng)濟(jì)性上，HJT卻有所不及。晶科動(dòng)力、通威股份等光伏巨子均明確表明，現(xiàn)在TOPCon現(xiàn)已初具經(jīng)濟(jì)性，而HJT受設(shè)備、銀漿等本錢(qián)高企的影響，尚需1-2年的緩沖期。

不過(guò)，也有不同聲音出現(xiàn)。例如HJT設(shè)備龍頭邁為股份在中報(bào)溝通會(huì)中表明，估計(jì)今年下半年HJT組件本錢(qián)可以與PERC持平，至2023年本錢(qián)優(yōu)勢(shì)將逐漸顯現(xiàn)。安徽華晟CEO周丹在2022年HJT&疊層技能峰會(huì)上表明，到今年年底，HJT電池全本錢(qián)有望挨近PERC電池，HJT組件全本錢(qián)與PERC組件全本錢(qián)打平乃至勝出。

盡管各家企業(yè)“嘴上”各不相謀，但“行為”卻很誠(chéng)實(shí)。結(jié)合產(chǎn)能落地情況來(lái)看，TOPCon行將進(jìn)入大規(guī)劃產(chǎn)能開(kāi)釋階段，而HJT盡管產(chǎn)能規(guī)劃不亞于TOPCon，但真實(shí)落地的卻相對(duì)較少。

TOPCon方面，晶科動(dòng)力16GW產(chǎn)能現(xiàn)已投產(chǎn)，估計(jì)年底投產(chǎn)及在建產(chǎn)能將超越30GW;通威股份(8.5GW)、鈞達(dá)股份(8GW)、天合光能(8GW)的TOPCon產(chǎn)能估計(jì)將于下半年投產(chǎn)。而反觀HJT，金剛光伏、愛(ài)康科技和安徽華晟、東方日升等是首先完成量產(chǎn)的企業(yè)之一，但年內(nèi)產(chǎn)能規(guī)劃均未超越5GW。

改變?nèi)合M(fèi)特點(diǎn)漸顯，IBC有望鋒芒畢露

一向以來(lái)，因?yàn)榧惺焦夥加兄鲗?dǎo)性位置，因而本錢(qián)與功率，始終是終端用戶消費(fèi)決議方案的首要要素。不過(guò)，近兩年間跟著消費(fèi)特點(diǎn)更強(qiáng)的戶用商場(chǎng)的興起，“顏值經(jīng)濟(jì)”正逐漸成為新的開(kāi)展趨勢(shì)。而正面無(wú)金屬柵線遮擋、外形美觀的IBC，則有望成為戶用商場(chǎng)的“寵兒”。

比較于TOPCon和HJT，IBC的極限轉(zhuǎn)化功率更高，且是一種平臺(tái)技能，十分適合制備疊層電池。盡管IBC已有近40年開(kāi)展史，生產(chǎn)工藝相對(duì)成熟，但因?yàn)檩^多類(lèi)半導(dǎo)體工藝的存在，導(dǎo)致技能門(mén)檻較高。

橫店?yáng)|磁在近期舉行的出資者線上溝通會(huì)中直言，公司原方案2023年Q4將完成IBC組件的規(guī)劃出貨，但當(dāng)下批量試產(chǎn)的良率難以控制，估計(jì)量產(chǎn)時(shí)間會(huì)有所推延。值得注意的是，其TOPCon卻在按期推動(dòng)中。

現(xiàn)在，業(yè)界僅有隆基綠能、愛(ài)旭股份、TCL中環(huán)(MAXN)三家企業(yè)完成了IBC的大規(guī)劃量產(chǎn)，與略顯“擁堵”的TOPCon和HJT構(gòu)成了鮮明對(duì)比。其間，隆基綠能15GW的HPBC產(chǎn)能已于9月28日正式投產(chǎn)，量產(chǎn)功率到達(dá)24.5%，估計(jì)明年上半年將構(gòu)成30GW的產(chǎn)能規(guī)劃;愛(ài)旭股份的6.5GW ABC產(chǎn)能擬于年內(nèi)投產(chǎn)，量產(chǎn)功率高達(dá)25.5%。

比較于TOPCon和HJT關(guān)于轉(zhuǎn)化功率的極致尋求，IBC的商場(chǎng)價(jià)值首要在于“顏值”。以現(xiàn)在在部分歐洲國(guó)家熱銷(xiāo)的黑組件為例，因?yàn)槠渑c深色房頂搭配更為美觀，因而相較于慣例PERC組件獲得了更高的溢價(jià)水平。但受限于生產(chǎn)工藝問(wèn)題，其功率卻不及慣例PERC組件。

跟著歐盟“動(dòng)力體系數(shù)字化”方案的擬定，未來(lái)幾年歐洲戶用商場(chǎng)具有寬廣的開(kāi)展空間。數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，自2008年以來(lái)，歐盟的分布式光伏新增裝機(jī)占比一向保持在60%-70%之間。不僅歐洲，我國(guó)2022年上半年的分布式光伏新增裝機(jī)占比也到達(dá)了創(chuàng)紀(jì)錄的64%。明顯，在消費(fèi)特點(diǎn)的加持下，未來(lái)光伏職業(yè)將出現(xiàn)“得戶用者得全國(guó)”的開(kāi)展態(tài)勢(shì)。

改變四：“專(zhuān)業(yè)化”漸成昨日黃花，“一體化”烽煙再起

8月份，以最低價(jià)中標(biāo)華潤(rùn)電力3GW組件集采項(xiàng)目的通威股份，正式宣告進(jìn)軍組件環(huán)節(jié)，轉(zhuǎn)型一體化。與此一起，上機(jī)數(shù)控、億晶光電等企業(yè)也紛繁展開(kāi)一體化工業(yè)布局，而TCL中環(huán)、愛(ài)旭股份等則采取了股權(quán)式一體化與契約式一體化相結(jié)合的形式。

長(zhǎng)期以來(lái)，光伏職業(yè)關(guān)于專(zhuān)業(yè)化和一體化兩種經(jīng)營(yíng)形式一向爭(zhēng)議不斷。從前叱咤一時(shí)的英利、尚德和賽維，在二十一世紀(jì)的第一個(gè)十年，均經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)型一體化建立了本錢(qián)與規(guī)劃優(yōu)勢(shì)，并成為光伏職業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。不過(guò)，光伏職業(yè)的重財(cái)物特點(diǎn)，意味著一體化企業(yè)需求承當(dāng)一定的財(cái)務(wù)危險(xiǎn)。

一般來(lái)說(shuō)，高財(cái)務(wù)危險(xiǎn)需求低經(jīng)營(yíng)危險(xiǎn)進(jìn)行“對(duì)沖”，但是，2008-2012年間的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及歐美“雙反”方針，直接導(dǎo)致商場(chǎng)需求驟減，光伏企業(yè)的經(jīng)營(yíng)危機(jī)全面迸發(fā)，從前風(fēng)光無(wú)限的英利、尚德和賽維也紛繁墮入破產(chǎn)邊緣，并從此一蹶不振。

“雙反”之后，在政府的大力扶持下，中國(guó)光伏工業(yè)逐漸恢復(fù)元?dú)猓⒊霈F(xiàn)了隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)等很多冉冉升起的新星。但是在一體化問(wèn)題上，企業(yè)還是頗為謹(jǐn)慎的。例如，隆基綠能的一體化是建立在單晶技能盈利下，內(nèi)部融資才能大幅提高根底之上的。在其大肆進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張期間，財(cái)物負(fù)債率一向維持在50%-60%之間。

現(xiàn)在的通威股份，其實(shí)也在仿制隆基綠能的一體化之路，即以硅料盈利為根底，疊加專(zhuān)業(yè)化環(huán)節(jié)的規(guī)劃與本錢(qián)優(yōu)勢(shì)，完成一體化的工業(yè)布局。通威股份在2021年財(cái)報(bào)中發(fā)表，公司已陸續(xù)收回永祥多晶硅(老產(chǎn)能)、樂(lè)山一期、包頭一期項(xiàng)目算計(jì)8萬(wàn)噸產(chǎn)能的出資本錢(qián)。而到2022年三季報(bào)，公司貨幣現(xiàn)金規(guī)劃高達(dá)272億元。

當(dāng)然，實(shí)行一體化戰(zhàn)略的組件CR5市占率愈發(fā)提高，也迫使通威股份必須向掌控終端客戶的組件環(huán)節(jié)延伸。CPIA數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2021年組件CR5市占率已由2019年的43%提高至63%。可以想見(jiàn)，當(dāng)工業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)進(jìn)入產(chǎn)能過(guò)剩階段時(shí)，具有品牌與渠道加持的組件巨子的議價(jià)才能將愈發(fā)凸顯，這也是2018-2020年間，硅料價(jià)格暴降的原因之一。

此外，關(guān)于以“降本增效”為中心開(kāi)展邏輯的光伏職業(yè)而言，一體化戰(zhàn)略確實(shí)可以帶來(lái)本錢(qián)優(yōu)勢(shì)，并下降工業(yè)鏈周期性特征對(duì)經(jīng)營(yíng)成績(jī)的影響。根據(jù)安信證券的測(cè)算，硅片+電池片+組件一體化的單瓦毛利相較于電池片+組件一體化和組件專(zhuān)業(yè)化別離高出43%和118%。

盡管跟著“碳中和”目標(biāo)成為全球共識(shí)以及“平價(jià)上網(wǎng)”的完成，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)危險(xiǎn)在逐漸下降，為一體化戰(zhàn)略的實(shí)行供給了宏觀根底。但不可忽視的是，顆粒硅、鈣鈦礦等顛覆性技能的存在，始終是一體化形式的“命門(mén)”。