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下載手機APP 國慶節后，鐵礦石盤面價格持續走弱，主力2301合約連續三日收跌，跌破700元/噸重要關口，昨日以2.45%跌幅收報于696元/噸，刷新三周以來的低位。事實上，當時依然處于鐵礦的需求旺季，為何盤面盡顯疲態呢?
對此，中信建投期貨黑色研究員張少達表示，近期鐵礦石價格受國內疫情反復及鋼材需求不及預期影響承壓顯著，節奏上跟從成材運轉。國慶節后，鋼材需求數據體現低于商場預期，日度建筑用鋼成交量持續低于20萬噸水平，需求旺季好像只在節前稍縱即逝，疊加國內多地疫情擾動出產及消費活動，商場心情較為悲觀。
“鐵礦石盤面價格較節前跌落幅度達3.66%，究其原因，首先，盡管鐵礦全球發貨量及發往我國的鐵礦量保持相對穩定，但從粗鋼產值數據看，全球粗鋼產值均在下降，使得鐵礦的供應量全體相對寬松;其次，近期國內鋼廠多以降庫為主，對鐵礦石收購量削減;再次，近期唐山區域因環保進行限產，使得鋼廠收購下降;最后，因為近期廢鋼價格跌落，廢鋼性價比提高，鋼廠降低對鐵礦的入爐比。”網行業大數據研究院高級研究員賀少嶺表示。
值得注意的是，鐵礦石需求體現低于商場預期，遭到節后環保限產政策、鋼廠檢修信息頻發的影響。中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉介紹說，有消息稱河北區域鋼廠燒結或于10月14日至10月22日期間環保限產，此次燒結限產不止是唐山區域，(邯鄲)武安鋼企也接到了相關告訴，河北省內環保評級A類鋼企限產30%，其他鋼企最多限產50%。根據調研，若按照要求履行，算計削減鐵水產值73.8萬噸。此外，唐山部分鋼企方案10月11日進行高爐檢修，復產日期待定。據計算，唐山25家長流程鋼企126座高爐樣本中方案有4座高爐檢修，檢修容積算計4320m³，日均影響鐵水產值1.12萬噸。唐山市減排署會議中要求獨立軋鋼廠10月13—15日停產檢修。調研了解到唐山獨立型鋼廠部分接到口頭告訴，做好停產檢修措施，因贏利倒掛以及累庫壓力影響，軋鋼廠自主停產較多，開工率保持低位。國慶節當周，鐵水產值挨近240萬噸，本周在限產、檢修添加的預期下，預計鐵水產值將呈現下滑，鐵礦石需求有轉弱預期。
“節后補庫對黑色系價格的提振效果下降，主流貿易商建材成交和鐵礦石現貨日均成交量近日開始呈現回落。但9月社融和新增人民幣借款數據再超預期，流動性充裕，成材表需10月有望延續旺季特征，基建端近期呈現趕工跡象。本周成材消費大幅上升，成材庫存進一步去化。當時成材庫存處于歷史同期低位水平，部分鋼廠節后限產，成材價格短期彈性較好，長流程鋼廠贏利空間有所改善。”方正中期期貨分析師梁海寬說。
從供應端狀況來看，本期鐵礦發運處于高位，到港量上升。數據顯現，10月3—9日，澳洲和巴西19港鐵礦發運總量2452.1萬噸，環比削減161.9萬噸;我國47港到港總量2708.4萬噸，環比添加266.9萬噸。
需求端方面，張少達介紹說，上期日均鐵水產值239.94萬噸，環比削減0.28萬噸，同比添加28.99萬噸，鐵水產值挨近年內高位243萬噸，若后期下流需求難以大幅提振，四季度鐵水產值將季節性走弱。
“一方面，因為國內國慶假日要素影響，出產受影響，節后港口現貨成交量五日均值在95萬噸，較節前成交量降24.6%左右，全體降幅顯著。另一方面，受海外能源危機及海外粗鋼產值下降要素影響，鐵礦需求下降顯著。”賀少嶺介紹說。
庫存端方面，張少達表示，國慶期間鋼廠鐵礦石進口庫存降幅較大，10月8日Mysteel計算的全國45個港口進口鐵礦庫存為12961.85萬噸，環比降113.79萬噸，日均疏港量304.84萬噸，環比降26.88萬噸。
賀少嶺表示，從現在的商場心情看，因為受海外高通脹壓力要素影響，疊加國內疫情點狀散發，下流消費預計體現難有顯著好轉，疊加鋼廠高出產成本，使得鋼廠全體出產積極性不足。
“當時，鋼廠仍處于低贏利的局勢，上期鋼廠盈利率51.52%，環比相等。現在鋼廠面對出產成本持續處于高位而下流需求偏弱的局勢，自動補庫意愿較低，且四季度一般有采暖季限產，因而補庫行情很難見到。”張少達說。
在李海蓉看來，環保限產及檢修添加的信息持續發酵下，疊加階段性到港量增至高位，礦價承壓下行。當時鋼廠庫存水平仍偏低，節后部分鋼廠按需補庫，10月來看，在高鐵水產值的根底上，疊加成材傳統的消費旺季，鐵礦石供需結構相對健康，價格水平仍有支撐。后期需持續關注終端需求好轉的力度及鋼廠環保限產的履行狀況。
“通過長假的消耗后，當時鋼廠廠內進口礦庫存水平已降至近3年最低。節前日均鐵水產值已升至240萬噸以上的高位水平。節后盡管部分區域呈現限產，但高爐的高開工率全體仍可保持。鋼廠對鐵礦后續仍有補庫需求，產業鏈贏利將從成材向爐料端轉移。盡管10月外礦到港將有所恢復，但國產精粉產值仍舊受限，鐵礦供應端寬松幅度有限，港口庫存仍將保持去化。鐵礦價格近期不具備持續回調的根底。”梁海寬以為。
對于后市，張少達以為，微觀危險要素依然存在，美聯儲加息還未完畢，歐洲能源危機愈演愈烈，地緣政治危險變化莫測，鐵礦作為全球第二大貿易量的大宗產品，仍會持續遭到微觀層面的影響。一起，鐵礦自身基本面也可能發生變化，四季度國內粗鋼需求預計還會同比下滑，假如要達到相對平衡的局勢，需求粗鋼持續同比下降，日均粗鋼產值需求在8月份的根底上至少下15萬噸，鐵水也需求一個比較顯著的下滑，鐵水產值基本確定現已見頂。在鋼廠質料保持低庫存的情形下，若供應不變而需求趨勢向下，價格很難走出比較好的行情，鐵礦或在博弈中振蕩向下。
“全體來看，后期主導鐵礦走勢的要素微觀層面和基本面層面均有。”賀少嶺進一步解釋說，從微觀層面看，國內全體微觀政策利好較多，但疫情點狀散發、國外通脹高燒不退，均對鐵礦走勢構成不確定要素影響。從基本面看，鐵礦石的供應端基本上無大的影響，但終端地產需求持續低迷，基建行業雖正增長，但鋼鐵需求占比較少。而工業用鋼方面，家電、機械行業受地產連累，國內商場難以構成顯著增量，而國際出口又受高通脹壓力要素影響，后期的出口也難以有顯著添加。轎車受新能源支撐體現尚可，但鋰電池等質料價格高漲，或影響新能源轎車后期的銷售增速。造船行業上半年受疫情要素影響，四季度或存趕工預期。現在國內受房地產商場影響較大，疊加海外的高通脹壓力，或使得后期的內需及外貿銷售均承壓，均對國內鋼材需求構成影響。
“從現在商場看，因為商場對四季度需求持謹慎態度，疊加鋼廠端贏利偏低及秋冬季大氣污染防治等措施，使得鋼廠全體出產積極性欠安，或導致后期鋼廠粗鋼產值難有顯著添加，對原材料的需求或保持低庫存、低收購量的狀態，對鐵礦需求構成限制，使得鐵礦后期價格或寬幅振蕩偏弱運轉。”
對此，中信建投期貨黑色研究員張少達表示，近期鐵礦石價格受國內疫情反復及鋼材需求不及預期影響承壓顯著，節奏上跟從成材運轉。國慶節后，鋼材需求數據體現低于商場預期，日度建筑用鋼成交量持續低于20萬噸水平，需求旺季好像只在節前稍縱即逝，疊加國內多地疫情擾動出產及消費活動，商場心情較為悲觀。
“鐵礦石盤面價格較節前跌落幅度達3.66%，究其原因，首先，盡管鐵礦全球發貨量及發往我國的鐵礦量保持相對穩定，但從粗鋼產值數據看，全球粗鋼產值均在下降，使得鐵礦的供應量全體相對寬松;其次，近期國內鋼廠多以降庫為主，對鐵礦石收購量削減;再次，近期唐山區域因環保進行限產，使得鋼廠收購下降;最后，因為近期廢鋼價格跌落，廢鋼性價比提高，鋼廠降低對鐵礦的入爐比。”網行業大數據研究院高級研究員賀少嶺表示。
值得注意的是，鐵礦石需求體現低于商場預期，遭到節后環保限產政策、鋼廠檢修信息頻發的影響。中輝期貨鐵礦石研究員李海蓉介紹說，有消息稱河北區域鋼廠燒結或于10月14日至10月22日期間環保限產，此次燒結限產不止是唐山區域，(邯鄲)武安鋼企也接到了相關告訴，河北省內環保評級A類鋼企限產30%，其他鋼企最多限產50%。根據調研，若按照要求履行，算計削減鐵水產值73.8萬噸。此外，唐山部分鋼企方案10月11日進行高爐檢修，復產日期待定。據計算，唐山25家長流程鋼企126座高爐樣本中方案有4座高爐檢修，檢修容積算計4320m³，日均影響鐵水產值1.12萬噸。唐山市減排署會議中要求獨立軋鋼廠10月13—15日停產檢修。調研了解到唐山獨立型鋼廠部分接到口頭告訴，做好停產檢修措施，因贏利倒掛以及累庫壓力影響，軋鋼廠自主停產較多，開工率保持低位。國慶節當周，鐵水產值挨近240萬噸，本周在限產、檢修添加的預期下，預計鐵水產值將呈現下滑，鐵礦石需求有轉弱預期。
“節后補庫對黑色系價格的提振效果下降，主流貿易商建材成交和鐵礦石現貨日均成交量近日開始呈現回落。但9月社融和新增人民幣借款數據再超預期，流動性充裕，成材表需10月有望延續旺季特征，基建端近期呈現趕工跡象。本周成材消費大幅上升，成材庫存進一步去化。當時成材庫存處于歷史同期低位水平，部分鋼廠節后限產，成材價格短期彈性較好，長流程鋼廠贏利空間有所改善。”方正中期期貨分析師梁海寬說。
從供應端狀況來看，本期鐵礦發運處于高位，到港量上升。數據顯現，10月3—9日，澳洲和巴西19港鐵礦發運總量2452.1萬噸，環比削減161.9萬噸;我國47港到港總量2708.4萬噸，環比添加266.9萬噸。
需求端方面，張少達介紹說，上期日均鐵水產值239.94萬噸，環比削減0.28萬噸，同比添加28.99萬噸，鐵水產值挨近年內高位243萬噸，若后期下流需求難以大幅提振，四季度鐵水產值將季節性走弱。
“一方面，因為國內國慶假日要素影響，出產受影響，節后港口現貨成交量五日均值在95萬噸，較節前成交量降24.6%左右，全體降幅顯著。另一方面，受海外能源危機及海外粗鋼產值下降要素影響，鐵礦需求下降顯著。”賀少嶺介紹說。
庫存端方面，張少達表示，國慶期間鋼廠鐵礦石進口庫存降幅較大，10月8日Mysteel計算的全國45個港口進口鐵礦庫存為12961.85萬噸，環比降113.79萬噸，日均疏港量304.84萬噸，環比降26.88萬噸。
賀少嶺表示，從現在的商場心情看，因為受海外高通脹壓力要素影響，疊加國內疫情點狀散發，下流消費預計體現難有顯著好轉，疊加鋼廠高出產成本，使得鋼廠全體出產積極性不足。
“當時，鋼廠仍處于低贏利的局勢，上期鋼廠盈利率51.52%，環比相等。現在鋼廠面對出產成本持續處于高位而下流需求偏弱的局勢，自動補庫意愿較低，且四季度一般有采暖季限產，因而補庫行情很難見到。”張少達說。
在李海蓉看來，環保限產及檢修添加的信息持續發酵下，疊加階段性到港量增至高位，礦價承壓下行。當時鋼廠庫存水平仍偏低，節后部分鋼廠按需補庫，10月來看，在高鐵水產值的根底上，疊加成材傳統的消費旺季，鐵礦石供需結構相對健康，價格水平仍有支撐。后期需持續關注終端需求好轉的力度及鋼廠環保限產的履行狀況。
“通過長假的消耗后，當時鋼廠廠內進口礦庫存水平已降至近3年最低。節前日均鐵水產值已升至240萬噸以上的高位水平。節后盡管部分區域呈現限產，但高爐的高開工率全體仍可保持。鋼廠對鐵礦后續仍有補庫需求，產業鏈贏利將從成材向爐料端轉移。盡管10月外礦到港將有所恢復，但國產精粉產值仍舊受限，鐵礦供應端寬松幅度有限，港口庫存仍將保持去化。鐵礦價格近期不具備持續回調的根底。”梁海寬以為。
對于后市，張少達以為，微觀危險要素依然存在，美聯儲加息還未完畢，歐洲能源危機愈演愈烈，地緣政治危險變化莫測，鐵礦作為全球第二大貿易量的大宗產品，仍會持續遭到微觀層面的影響。一起，鐵礦自身基本面也可能發生變化，四季度國內粗鋼需求預計還會同比下滑，假如要達到相對平衡的局勢，需求粗鋼持續同比下降，日均粗鋼產值需求在8月份的根底上至少下15萬噸，鐵水也需求一個比較顯著的下滑，鐵水產值基本確定現已見頂。在鋼廠質料保持低庫存的情形下，若供應不變而需求趨勢向下，價格很難走出比較好的行情，鐵礦或在博弈中振蕩向下。
“全體來看，后期主導鐵礦走勢的要素微觀層面和基本面層面均有。”賀少嶺進一步解釋說，從微觀層面看，國內全體微觀政策利好較多，但疫情點狀散發、國外通脹高燒不退，均對鐵礦走勢構成不確定要素影響。從基本面看，鐵礦石的供應端基本上無大的影響，但終端地產需求持續低迷，基建行業雖正增長，但鋼鐵需求占比較少。而工業用鋼方面，家電、機械行業受地產連累，國內商場難以構成顯著增量，而國際出口又受高通脹壓力要素影響，后期的出口也難以有顯著添加。轎車受新能源支撐體現尚可，但鋰電池等質料價格高漲，或影響新能源轎車后期的銷售增速。造船行業上半年受疫情要素影響，四季度或存趕工預期。現在國內受房地產商場影響較大，疊加海外的高通脹壓力，或使得后期的內需及外貿銷售均承壓，均對國內鋼材需求構成影響。
“從現在商場看，因為商場對四季度需求持謹慎態度，疊加鋼廠端贏利偏低及秋冬季大氣污染防治等措施，使得鋼廠全體出產積極性欠安，或導致后期鋼廠粗鋼產值難有顯著添加，對原材料的需求或保持低庫存、低收購量的狀態，對鐵礦需求構成限制，使得鐵礦后期價格或寬幅振蕩偏弱運轉。”
